我国豆粕压力已部分消化,节前备货迟未启动在等信号吗
发布时间: 
2018-1-12 8:28:05

进入本周以来,国内外市场整体进入“报告状态”,由于主流机构普遍认为即将公布的1月份美农供需报告利空,因而美豆盘面近期表现持续较弱,国内连盘亦跟随调整,现货市场延续报告前价格弱势、成交清淡格局,贸易商成交意愿有所增加,不乏杀价促销行为,但终端饲料厂商成交氛围疲软,节前备货尚未集中启动,区域间现货基差小幅走弱,观望USDA1月报告给出买点的情绪浓厚。从目前港口库存情况来看,油厂豆粕库存已从去年年末的高峰值有所回落,巨量供应压力已部分消化,但终端春节备货情绪迟迟未释放,考虑到从1月中旬之后市场或将陆续展开的备货周期,国内豆粕将进入去库存状态,但价格能否反弹可能还要看美豆在此次供需报告后的走势确认;另市场消息称,中国进一严控GMO转基因证书发放,日照部分港口进口大豆到港卸货通关遇阻,或将有助于周边厂商豆粕库存消化,对此事态汇易网保持高度关注。周四美豆进一步下跌,并创四个月来最低,预期偏空的重大报告出台前,美豆市场交易区间缩窄。

其一、我国豆粕市场期现货行情持续跟盘调整,终端观望情绪浓厚

进入1月份以来,受到春节前备货周期未至及对于美豆平淡走势的观望,我国豆粕现货市场延续价格弱态、成交清淡格局,截至1月11日,沿海主流油厂豆粕价格下跌至2900元/吨以下,2-3月基差报价广东报150、华北山东报在110、华东地区80-120。市场新成交量进一步转淡,终端入市情绪也有待改善,根据汇易统计数据显示,进入本周以来的四个交易日,国内主流油厂豆粕日均成交量仅6万吨不到,低于正常水平,且与以往动辄15-20万吨的日成交量对比鲜明。

其二、我国豆粕趋于低库存状态发展,春节前市场核心在于下游提货进度

根据汇易统计数据显示,截至1月5日,我国主流油厂豆粕库存总量88.36万吨,从去年第52周的库存高点略有回落,周度环比降幅4.41%,同比增幅28.84%;豆粕未执行合同量626.56万吨,环比上周增幅19.62%,同比去年增幅则高达58.69%。总体来看,近月国内豆粕供应压力在去年年末已达到高峰,市场已部分消化,但终端春节前备货基本集中在1月15日之后,如果1月份的饲料消费较去年12月份持平,那么今年一季度的豆粕将会就此向低库存状态发展,2-3月豆粕基差仍将维持区间振荡,去年2-3月即期基差高达150-200,而豆粕库存比现阶段偏低30-50万吨,所以春节前后的供应相对充足,2月中旬前的市场核心仍在于下游提货进度。

其三:中国远期进口大豆采购节奏依然偏慢,市场担心到港卸货与环保停限机共振

目前我国1月进口大豆船货采购目标基本完成,而2月采购则完成近55%左右,3月船期不足五成,4-5月还是偏慢,多数仅完成15%-20%。2017年12月预期980万吨到港量中,或有部分船货将延误至2018年1月,因此1月到港量从750万吨附近升至近800万吨附近,2月预计到港量则升至600万吨。近期我国内盘相对强于外盘,盘面榨利有所改善,但贴水持续坚挺,使得中国厂商远月大豆采购节奏迟缓,而对于1月开始执行的进口美豆杂质率新规,是否会影响到今年1月份之后的美豆到港卸货,若与国内油厂环保停限机形成共振,是否又会拉动一波如同去年的上涨行情,市场也仍在密切跟踪。根据市场最新消息,因GMO证书流程问题,山东日照部分到港大豆通关受阻,或导致部分油厂阶段性停机,这对于即将启动的春节前备货的饲料厂商而言,可能需要保持高度关注。

综上所述,现阶段,我国豆粕终端总体采购谨慎,因备货周期尚未启动,且观望本周五美国农业部供需报告是否给出阶段买点。预计国内豆粕现货市场节前尚不具备暴跌条件,但近期跟盘的持续下跌行情,一定程度也影响到下游买货积极性。国内油厂榨利尚可,但持续高企贴水及美豆尚无突破性行情,其远期大豆买船节奏仍显迟缓,近月国内市场总体供应相对充足,令2-3月价格承压,终端看弱3-5月国内豆粕需求。短期需要关注国内部分港口因GMO证书流程问题而通关受阻的大豆船卸货形势、本周五美农供需报告后的趋势确认以及北美物流不畅对于美豆到货节奏的影响等等



责任编辑: 
资深咨询师 monica
资料来源: 
JCI
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