元芳,你怎么看?G2贸易战背景下国际投行唱多商品价格或再涨10%
发布时间: 
2018-7-11 8:28:05

众所周知,全球大宗商品市场被投资者比喻为“经济的血液”,随着近十五年来我国粮油、饲料等涉农产业对外依存度的明显增长,国内外相关金融衍生品市场的运行方向,开始长期主导着我国植物油价格的区间水平。作为当今世界最主要的国际投行之一,近日高盛集团(Goldman Sachs)再次与投资者分享长投观点:“继续看多商品,预计未来12个月将带来10%回报率”,同时高盛集团明确指出“即便是所有资产中受贸易战冲击最大的大豆,也到了做多的时候。”JCI视角解读,早在今年1月份,高盛集团就率先预判大宗商品市场可能告别过去持续五年的下跌态势,十年一遇的投资机会就在眼前,而近半年来的市场行情已印证工业品、农产品包括汇率、证券等资产价格一度上扬,未来继续反弹一成也并非不可能。

◎“逆水行舟、不进则退”,主力机构唱多商品观点绝非“单边思维”

汇易网资讯认为,进入2018年以来,Goldman Sachs就一直是商品市场的坚定看涨者,目前来看,除了大豆及其制成品、植物油价格,以及黄金等贵金属价格跌至近两年来的最低位,国际原油、美股、美元和BDI指数则全线突破上行,“牛”、“熊”特征交替尽显全球商品市场“脉冲行情”之主基调,投行观点可简述为“近弱远强”的套利机会。

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值得注意的是,大宗商品历来都是国际大型投行的一项核心任务或者战略性投资重点之一,例如在全球贵金属交易环节中,719个认证仓库中就有77个属于摩根大通旗下的亨利•巴斯集团所拥有,而高盛集团旗下的MITS更控制了112个。相对于场内交易而言,大型投行在衍生品场外交易和互换市场上的交易量甚至更大。总之,作为资本市场“嗅觉”最为灵敏的国际投行,预判豆类盘面正在跌进“价格洼地”,仍是值得我国粮油厂商借鉴与准备的,例如远月进口大豆存在较大不确定性,则可以考虑持有连盘豆粕期权的实值看涨合约。

◎“柳暗花明”OR“冰山一角”,我国粮油厂商仍宜多元策略应对风险

JCI视角解读,单从时间周期而言,未来12个月的大宗商品价格如何上涨10%,对国内油籽蛋白市场的传导作用不容忽视,参见表格清晰可知,2019年上半年按照高盛集团的预期,国际原油至少将突破80美元/桶,甚至比目前业内预判的伊朗核问题可能导致油价“破百”更为温和;美盘CBOT大豆期价也仅仅接近十美元的重要关口而已,今年以来大盘最高曾上探1060.4美分/蒲式耳,则对于豆类品种的看涨预期属于筑底回归性质。显然,即便是国际投行对中长期大宗商品市场的看涨预期也是相对谨慎的,毕竟涨跌波动率才是影响投资收益尤其是衍生品交易组合的重要变量因素之一,尤其是拥有豆粕期权之后,进口企业能够更从容的应对不可抗逆政策因素,可以利用较少的现金成本来对冲风险或扩大收益。

其他方面:2018年1月美国总统特朗普开始实施关税壁垒,宣布对进口光伏电池板和大型洗衣机征收重税,被媒体报道为开始贸易战的第一枪;直至上周五(7月6日)中美两国正式开打贸易战,长达半年的时间里我国进口厂商已经“超买”的大豆货源充足,需要时间来进行消化,加之夏季也是国内食用植物油消费的低谷期……显然,缺乏内外盘期货行情指引的前提之下,未来一段时间内我国植物油市场料将继续在近两年来的大底部区间运行。江恩定律告诉我们,此轮全球豆类、油脂等商品市场振荡探底的走势终有突破之时,但愿如同今夏天气一样“出梅”之后扑面迎来的就是灿烂的阳光和凌厉的台风。



责任编辑: 
资深咨询师 tommy
资料来源: 
JCI
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