放眼国际:美农业部同步调高大豆和玉米单产,豆子欢喜玉米愁
发布时间: 
2018-9-14 8:28:05

  9月13日凌晨是一个不眠夜,美国农业部9月供需报告出炉,双双调高大豆和玉米单产,但当日美豆和玉米的走势不尽相同,因为中美贸易关系再度生变。报告当晚,美国向中方团队发出邀请,希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判,地点将在北京或者华盛顿。消息一出,美豆上涨、美玉米则在单产上调后大跌。为何美豆和玉米走势反差如此之大,中美关系对于美玉米而言真的不重要吗?

 

——数量级决定美豆与玉米在中美贸易战天平上的差异

在中美贸易战之前的2017年,中国进口美国大豆超过3000万吨,进口美国玉米超过70万吨,分别占中国大豆和玉米进口量的34.4%和27%不等(当然,从绝对数量来看不是一个数量级);对于美国而言,中国占据其美豆出口份额近6成,美高粱出口份额8成以上,但仅占美玉米出口份额1.5%。由此可见,中美贸易战的“变数”对于美国方面的影响力,这也是美豆和美玉米涨跌不一的根源。     

 

      —— 连盘玉米期价迎来大跳水与潜在的忧虑

      在美玉米单产上调,中美贸易谈判重新开启之后,9月13日连盘玉米迎来“大跳水”,周四DCE玉米C1901合约延续减仓下跌势头,终盘报1882元/吨,下跌26元/吨,跌幅1.36%,持仓量减少117816手至890864手。参见下图。


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技术面来看,在前述消息出来之前,连盘玉米第二次冲高失败回调实属必然,只是中长期上涨趋势尚未破坏。

当然,从比价关系来看,中美双方进行新一轮谈判在施压国内豆粕市场之际也不利于连盘玉米走势;进一步看,若中美谈判破裂对国内谷物市场影响有限;成功则增加了中国进口全球最大玉米出口国----美国玉米(包括高粱)的可能性,所以连盘大跌也在情理之中。

 

——全球玉米减产预期强烈与国内外玉米价格对比

目前正值南美玉米收获上市季节,美国玉米也进入成熟期。虽然,此前全球玉米减产预期强烈(仅美国丰产),但从中外玉米比价关系来看,目前国内玉米价格并不低。只是,玉米受制于2018年私营企业进口配额大致使用完毕,美国高粱进口暂时受限,进而推动南方沿海港口优质玉米价格逼近2000元/吨大关。作为参考可以发现,目前来自黑海地区玉米配额内成本低于国产,进口大麦和高粱暂不具有价格优势,但若国内价格进一步走强形势可能出现变化,外部环境仍是国内谷物价格上涨的“天花板”之一。

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总之,眼下美国农业部再度调高大豆和玉米单产,2018/19年度美国玉米单产预计再度刷新历史新高,达到181.3蒲式耳/英亩,短期施压美玉米期价,但即便是前期中美互征关税阶段美大豆和玉米出口前景并不悲观;相较而言,中美贸易谈判重启对于国内豆粕、玉米市场的利空影响已经显现,毕竟在国际大环境下国内玉米价格并不低,在北方新玉米上市高峰即将到来之际,若中美关系“突然”缓和,必要的风险防范还是需要的。




责任编辑: 
主任咨询师 cherry
资料来源: 
JCI
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