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中美外交冲突升级与协议持续执行,国内豆粕已过最差阶段?(第30周)

资料来源:JCI 责任编辑:资深咨询师 Monica 发布时间: 2020-07-27 8:26:05 本文点击: 206

截至7月24日,国内主流油厂豆粕报价区间2950-3100元/吨,环比上周上涨80-160元/吨,较7月初涨幅达到150-300元/吨。国内豆粕市场情绪进一步向好,基本面也在持续改善,市场等待新的炒作点。当周主流油厂大豆压榨量下降,加上豆粕成交、提货量继续保持在相对较高水平,因而油厂豆粕总库存量进一步下降,也对豆粕行情形成支撑。市场需要持续动态关注中美贸易关系转机或进展、美国中西部产区天气形势、中国四季度进口大豆供应预期、内畜禽存栏恢复及饲料需求情况。

本周期间,国内豆粕期现货跟随美豆上涨,其中连粕以单边强势上涨行情为主,其中主力M2009期约收盘3000元/吨,环比涨幅99元/吨,M2101期约收盘价3002元/吨,收涨87元/吨;国内主流油厂豆粕报价区间2950-3100元/吨,环比上周上涨80-160元/吨,较7月初涨幅达到150-300元/吨。

周内中美关系趋于紧张,但中国厂商仍在持续采购美豆,加上美豆开始步入天气市,市场等待进一步出现的热点,也吸引终端饲料厂商逢低采购,导致本周成交量继续居于高位,而隐形消费需求的持续改善,使得下游提货节奏始终处于年内偏高水平;部分油厂7-8月合同已售完,整体挺价意愿较强。

根据汇易大数据中心统计显示,截至7月24日的五个工作日,我国主流油厂豆粕总成交量为146.48万吨,日均成交量为29.296万吨,环比上周的176.65万吨减少30.17万吨,或环比降幅17.08%,结束此前连续三周的成交增量,其中当周基差总成交量113.25万吨,占比77.31%,环比增幅19.86%,现货总成交量33.23万吨,占比22.68%,环比降幅5.97%。

从月度成交量来看,2020年7月迄今18个工作日,我国厂商豆粕总成交量为555.08万吨,环比6月同期增加197.69万吨,增幅为55.31%,较去年同期266.56万吨,增幅则高达108.24%。而从周度提货量来看,截至7月24日五个工作日,主流油厂周度总提货量为91.99万吨,日均提货量为18.398万吨,环比上周82.68万吨增加9.31万吨,或增幅11.26%,较去年同期而言,总体提货节奏依然明显较高。而油厂豆粕库存在7月上旬达到阶段高点之后,连续第三周下降,油厂压榨量难以进一步增加,而豆粕需求量仍趋向于上升,后期豆粕库存或逐渐下降,因而基本面对于豆粕价格的支撑仍然存在。

在新冠疫情席卷全球之际,地缘政治关系风起云涌。中美本已因贸易和香港国安法等一系列问题刀来剑往,两国互撤总领馆更令外交紧张关系升级。但到目前为止,中美第一阶段的协议经受住了日益加剧的政治紧张,因为中国在最近几周加大了对农产品的采购。然而,随着美国官员反对中国的声音越来越大,第一阶段协议的不确定性/风险也在增加。据相关消息称,直至11月3日美国大选之前,白宫的鹰派领导人可能会持续对中国领导人施加政治压力。中国周四警告美国,在政治紧张局势持续升温之际,美方应就现有的第一阶段贸易协定,慎重考虑两国关系将走向何方。因而中美贸易关系趋于紧张也是周内美豆涨幅受限的主要原因。

但对于美豆基本面而言,从七月下旬开始,随着夏季天气对北半球作物的季节性威胁逐渐减弱,市场缺乏炒作因素。大型管理基金对交易的兴趣正在减弱。但“七月玉米八月豆”,由于美豆定产通常是在8月份,所以8月份的天气预报依然更加关键,如果持续干热,则对于豆类的产量损害就将相对明显,美国国家气象局最新预报显示8-10月份全美气温高于正常的概率相当大。当前美豆才刚处于开花结荚状态,如果干燥炎热时间比预期还要长,则可能对产量造成威胁;大豆在成荚和鼓粒中有多次产损修复机会,当然如果高温干燥持续时间较长,则会导致大豆发育不良,并最终影响到单产的形成。

总体而言,现阶段美豆出口需求良好抬升价格重心,但天气炒作尚无明显预期以及中美贸易关系趋于紧张,使得美豆短期并不具备大幅上涨的动能,短期维持看震荡态势,四季度中国大豆进口需求如何完成则显得较为关键;国内连粕近期受到中美摩擦加剧影响继续震荡上涨,近期重点关注宏观层面消息,远期基差看好但也不建议过度交易。



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